2017年10月末以來(lái)，ICE棉價(jià)格持續上行，美棉指數從68-69美分/磅漲至78-79美分/磅，累計漲幅約15%。反觀(guān)國內市場(chǎng)，10月末至今，鄭棉價(jià)格窄幅震蕩，鄭棉指數最大波幅約4%。棉花市場(chǎng)外強內弱格局明顯。對于后期棉價(jià)走勢，內外價(jià)差處于偏低水平，進(jìn)口紗價(jià)格優(yōu)勢逐步喪失，棉花市場(chǎng)外強內弱格局或接近尾聲。

美棉方面，美棉簽約進(jìn)度保持高位，USDA上調美棉出口目標。數據顯示，截至12月28日一周，美棉簽約進(jìn)度77.42%，較上年同期增加17.25個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值增加16.57個(gè)百分點(diǎn)。此外，未點(diǎn)價(jià)合約量創(chuàng )歷史高位，占總持倉比重高位回落。數據顯示，截至12月29日一周，美棉未點(diǎn)價(jià)合約量154288張，創(chuàng )歷史新高。美棉未點(diǎn)價(jià)合約占總持倉比重為54.5%，較高峰期64.5%下滑10個(gè)百分點(diǎn)。印度國內媒體報道顯示，因棉鈴蟲(chóng)導致棉花生產(chǎn)受損，2017/2018年度印度棉花產(chǎn)量從最初的663萬(wàn)噸下調至637.5萬(wàn)噸。12月供需預測報告中，USDA下調印度棉花產(chǎn)量，從653.2萬(wàn)噸下調至642.3萬(wàn)噸。整體來(lái)看，美棉銷(xiāo)售數據良好，且在資金推動(dòng)以及印度減產(chǎn)預期下等，促成ICE期棉價(jià)格近期以來(lái)的持續上漲局面。

國內方面，新棉上市期間不進(jìn)行儲備棉輪入，上半年度預期政策利好難以釋放。2017年儲備棉輪出工作于2017年9月底結束，儲備棉剩余庫存預估約520-530萬(wàn)噸，趨近合理水平。再繼續輪出一年，儲備棉剩余庫存將不足中國半年用量。因此，中國或將輪入儲備棉或進(jìn)口外棉的呼聲高漲。根據2017/18年度儲備棉輪換公告的有關(guān)安排，2018年3月之前不進(jìn)行儲備棉輪入，且3月份儲備棉正常輪出，推算出2017/2018年度上半段國內棉花階段性供應過(guò)剩約240萬(wàn)噸。此外，數據顯示，截至2017年12月底，棉花商業(yè)庫存約415萬(wàn)噸，同比增加約114萬(wàn)噸。工商業(yè)庫存同比增加，棉花企業(yè)銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢。

隨著(zhù)外強內弱格局的持續，國內外棉花價(jià)差處于偏低水平。數據顯示，國內外盤(pán)面價(jià)差從2017年10月的4200元/噸一線(xiàn)低至目前2200元/噸一線(xiàn)。此外，由于外棉價(jià)格持續上漲，進(jìn)口紗價(jià)格優(yōu)勢逐步喪失。數據顯示，2017年12月初至今，國內32支棉紗價(jià)格指數從23260元/噸下跌至23000元/噸，累計跌幅1.1%；32支進(jìn)口棉紗價(jià)格指數從22907元/噸跌至23215元/噸，累計漲幅1.3%。

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